Financial Markets Briefing: 29 de abril al 3 de mayo

El gasto del consumidor, que supone un 70% de la actividad económica norteamericana, subió en marzo hasta un 0.2%, tras el +0, 7% de febrero. Los ingresos personales tuvieron un incremento del 0, 2% en marzo, por debajo del 1, 1% de febrero. La tasa de ahorro en niveles del 2, 7%. Las ventas de viviendas pendientes subieron en marzo un 1, 5% en comparación con el -1% de febrero. En tasa interanual, subieron un 5, 8%. El deflactor del consumo se modera hasta una cifra anual del 1, 1% desde el 1, 3% anterior. La Balanza Comercial registró en marzo un déficit de 38.800 millones de dólares (mdd), por debajo del déficit de 43.600 mdd de febrero. El índice ISM de gestores de compra del sector manufacturero cayó en abril hasta los 50, 7 puntos desde los 51, 3 de marzo, el nivel más bajo desde diciembre. Por su parte, el ISM de servicios bajó hasta los 53, 1 puntos desde los 54, 4 de marzo. Los pedidos de fábrica cayeron un 4% en marzo, frente a la subida del 1, 9% en febrero. Las peticiones iniciales de subsidios al desempleo fueron de 324.000, frente a las 342.000 de la semana anterior. El informe de empleo privado ADP mostró un incremento de 119.000 nuevos empleos en abril, frente a los 131.000 de marzo. Las nóminas no agrícolas (ganancia neta de puestos de trabajo) han aumentado en 165.000 en abril, superando las 138.000 de marzo. La tasa de desempleo descendió en abril hasta el 7.5%, el dato más bajo desde diciembre de 2008. El promedio de ingresos por horas aumentó un 0.2%, mientras que el indicador interanual crece un 1, 9%. El promedio de horas trabajadas a la semana cayó a 34, 4 desde las 34, 6 previas. Los costes laborales suben un 0, 3% en el 1T2013. En cifra anual, se moderan un 1, 8% desde el 1, 9% previo. Los salarios aumentan un 0, 5%, lo que supone un aumento anual del 1, 6%. Las matriculaciones de vehículos se situaron en 1, 28 millones de unidades en abril, lo que supone un aumento del 8, 5% en cómputo anual. En los cuatro primeros meses de 2013, el incremento es del 6, 9%.

La Reserva Federal decidió mantener los tipos de interés en su nivel actual y seguir con su programa de estímulo monetario. Su Presidente, Ben Bernanke, seguirá con una política monetaria expansiva siempre que el desempleo se mantenga por encima del 6, 5% y las previsiones de inflación no superen el 2, 5%.

La tasa de desempleo japonesa cayó al 4, 1% desde 4, 3% de febrero. En marzo, la producción industrial subió un 0, 2%. La producción de vehículos en marzo bajó un 16, 4% interanual, con lo que encadena el séptimo mes consecutivo de retrocesos. Los gastos de las familias suben, en cifra anual, en marzo un 5, 2%.

Siguiendo las directrices del programa de estímulo económico impulsado por su nuevo gobernador, Haruhiko Kuroda, el Banco de Japón incrementó en abril la base monetaria un 23, 1% hasta los 149, 6 billones de yenes, máximo histórico por segundo mes consecutivo. Recordemos que el emisor nipón duplicará la base monetaria en los próximos dos años a un ritmo anual de entre 60 y 70 billones de yenes.

El crecimiento en el sector manufacturero chino se redujo en abril, según la medición del Índice de Gerentes de Compra (PMI) oficial, hasta 50, 6 desde 50, 9 de marzo. Por su parte, el índice oficial (PMI) del sector servicios cayó hasta 54, 5 desde 55, 6 de marzo.

El índice de precios al consumo de la Zona Euro se situó en abril en el 1, 2% interanual, por debajo del 1, 7% de marzo. Se trata del nivel más bajo desde febrero de 2010. La subyacente en niveles del 1.4%, frente al 1, 8% anterior. El indicador de confianza de los consumidores del mes de abril registró su segunda caída consecutiva al situarse en 88, 6 desde 90, 1 anterior, su nivel más bajo desde diciembre. La tasa de desempleo alcanzó un nuevo máximo histórico al situarse en el 12, 1% en marzo desde el 12% de febrero, con lo que la desocupación afecta ya a 19, 2 millones de personas y son veintitrés meses consecutivos de incrementos. El índice Markit de Gerentes de Compra (PMI) del sector manufacturero cayó a 46, 7 el mes pasado desde 46, 8 en marzo, mínimo de los últimos cuatro meses. Los precios de la producción industrial bajaron un 0, 2% en marzo, frente al +0, 2% de febrero.

El Banco Central Europeo (BCE) bajó tanto los tipos de interés hasta el mínimo histórico del 0, 50% como la facilidad de financiación desde el 1, 5% al 1% y anunció que mantendrá las medidas de política expansiva durante el tiempo que sea necesario. Según el organismo regulador, la recuperación de la economía debería de llegar en la segunda mitad de 2013. La austeridad provoca contracción económica en el corto y medio plazo y para evitarlo se hace necesario rebajar gastos en lugar de subir los impuestos. Para Mario Dragui, “Los gobiernos, apremiados por la emergencia, toman el camino más fácil de subir los impuestos” señalando que la subida de los impuestos tiene “efectos contractivos”. Recordó también la necesidad de que los gobiernos apliquen las reformas estructurales necesarias. “El BCE no puede suplantar a los gobiernos que no ejecutan reformas estructurales”.

El índice de inflación interanual alemán se situó en abril en el 1.2%, tras el 1, 4% de marzo; el dato más bajo desde septiembre de 2010. El índice de confianza de los consumidores, elaborado por el Instituto Económico Gfk, se situó en mayo en 6, 2 puntos desde los 6, 0 de abril, el nivel más alto desde hace más de cinco años. En abril, el número de desempleados se redujo hasta los 3.020.000. La tasa de desempleo aumentó hasta el 7.1%. El Índice de Gerentes de Compras de Markit (PMI) del sector manufacturero cayó a 48, 1 en abril desde 49, 0 en marzo, el segundo mes consecutivo en que se ubica por debajo de 50 y la menor lectura desde diciembre. Las ventas al por menor caen un 0, 3% en marzo y un 2, 8% en cómputo anual.

El índice preliminar de precios al consumo español cayó en abril, en tasa interanual, hasta el 1, 4% desde el 2, 4% de marzo, el nivel más bajo desde marzo de 2010. Las ventas del comercio minorista retrocedieron, en cómputo anual, un 10, 9% en marzo desde el 10, 4% anterior, con lo que encadenan treinta y tres meses de descensos consecutivos. El PIB bajó un 0, 5% en el 1T2013, son ya siete trimestres consecutivos en negativo. En cifra anual, el descenso es del 2, 0% desde el 1, 9% anterior. La actividad del sector manufacturero, medida por el índice PMI de Markit, se situó en abril en 44, 7 puntos desde 44, 2 del mes anterior, lo que supone el vigesimocuarto mes consecutivo en situación de contracción. El déficit por cuenta corriente alcanzó los 1, 3Bn€ en febrero, por debajo de los 5, 8Bn€ del año pasado. El Estado registró un déficit de 17.092M€ hasta marzo (1, 63% del PIB), lo que supone un descenso del 16% en comparación con el año anterior.

La Comisión Europea ha corregido a la baja las previsiones económicas del ejecutivo español y ha pronosticado una contracción del 1, 5% (-1, 3%) para este año y una tasa de paro del 27% de la población activa. Prevé que España incumpla incluso los nuevos objetivos de déficit propuestos por el Gobierno tras retrasar dos años, hasta 2016, la meta del 3% que fija el Pacto de Estabilidad. Sin medidas adicionales, el déficit alcanzará en 2013 el 6, 5% (6, 3%) y volverá a subir en 2014 hasta el 7% (5, 5%). En los próximos seis meses, la economía seguirá cayendo (-0, 2% en el segundo trimestre y -0, 1% en el tercero) y sólo se estabilizará a finales de año. En el conjunto de 2014, el crecimiento será del 0, 9% mientras que el paro se situará en el 26, 4%. El nivel de deuda aumentará del 84, 2% en 2012 al 91, 3% este año y 96, 8% en 2014. La inflación se situará este año en el 1, 5% y en el 0, 8% en 2014.

Agenda financiera de la próxima semana:

Estados Unidos: Crédito al consumidor mar., peticiones semanales de subsidio por desempleo, optimismo económico IBD/TIPP may. y estado mensual del presupuesto abr. .

Japón: Índice de los indicadores principales preliminar mar., Balanza Comercial mar. y encuesta de observadores económicos (actual y previsión) abr. .

Zona Euro: PMI Markit de servicios abr., confianza del inversor Sentix may., ventas minoristas (YoY, MoM) mar. e informe mensual del BCE.

Alemania: PMI Markit de servicios abr., Balanza Comercial mar., exportaciones (MoM) mar., importaciones (MoM) mar., pedidos de fábrica (YoY, MoM) mar. y producción industrial (YoY, MoM) mar. .

España: Variación en el desempleo abr., PMI Markit de servicios abr. e índice de precios al consumidor (YoY, MoM) abr. .

Miguel Ángel Moreno Núñez

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Colaborador habitual en Bebroker Expertos en Finanzas